安赛乐巴西子公司的小股东为米塔尔(Mittal Steel Co.)收购前者的道路再添新障碍。这些投资者提出的要求可能会使已经高达276.9亿欧元的收购金额再增加50亿欧元。如果交易能够顺利完成，一个全球钢铁生产巨头将会诞生。

     这场争论由安赛乐巴西公司挑起，它在圣保罗证交所(Sao Paulo Stock Exchange)独立上市。安赛乐巴西公司的小股东们称，该公司的规章制度规定，任何向其母公司提出收购的公司都要向安赛乐巴西公司提出单独的收购要约。这就意味著米塔尔不得不按照与其母公司达成的收购溢价标准向安赛乐巴西公司支付股票收购溢价。安赛乐持有这家巴西子公司66%的股份。

     米塔尔以及安赛乐都不同意这些小股东的说法。两家公司表示，他们正在进行的是“对等合并”，而不是对安赛乐或安赛乐巴西公司的收购。

     米塔尔的发言人妮古拉•戴维森(Nicola Davidson)说，收购要约并没有导致安赛乐对其巴西子公司控制权发生变化。根据巴西的法律，在这种情况下他们无需向那些由公众持有的股份发出单独的收购要约。

     巴西证券委员会发言人表示，该委员会正在对此事展开调查，预计将在今后几天内公布裁决结果。

     这一争议凸显了合并两家业务分散在全球各地的公司存在的诸多困难，即使是合并后产生的公司因其业务覆盖面和实力而对投资者更具吸引力。之前，米塔尔曾力排欧盟政府官员的质疑达成了收购安赛乐的协议。

     截至上周五，小股东手中持有的安赛乐巴西公司股票的市值为28亿欧元。如果米塔尔最终需向它收购安赛乐那样以80%的股票收购溢价向安赛乐巴西公司的小股东们收购股票，它将不得不再多支付44亿欧元。除了安赛乐巴西公司之外，安赛乐在巴西还拥有一家专门生产钢铁的公司Acesita。巴西监管机构的裁定可能还会强制米塔尔向这家公司的股东按同样的条件发出收购要约，这样会使米塔尔多支出的金额达到50亿欧元。

     根据安赛乐的年报，其去年326.1亿欧元的年收入中有6.7%来自巴西。

     安赛乐巴西公司的小股东包括各种各样的投资者，有巴西强大的国有发展银行国家经济社会发展银行(BNDES)以及巴西最大的养老金基金Previ等。

     其他股东还包括巴西的资产管理公司Dynamo Administracao de Recursos（曾有股东维权的记录）、纽约对冲基金Eton Park以及总部设在伦敦的儿童投资基金(The Children's Investment Fund)。这些小股东持有安赛乐巴西公司约15%的股份，其他小股东持有剩余19%的股份。

     Dynamo的一位合伙人路易斯•奥伦斯坦(Luiz Orenstein)说，米塔尔“对等合并”的说法很可笑。米塔尔曾在提交给证券交易委员会的多个文件中称这次交易为收购。今年7月，Dynamo曾向巴西监管机构投诉，请求它们命令米塔尔对安赛乐巴西公司的股票发出收购要约。

     米塔尔以及安赛乐这两家欧洲钢铁生产巨头一直是钢铁行业最积极的整合者，它们在全球的新兴市场攫取了众多资产，以获得规模经济效应以及低成本的生产资源。

     安赛乐早先在巴西的数个钢铁公司购买了控股权，并于2005年底将这些股份整合起来创立了安赛乐巴西公司。巴西的铁矿石资源丰富，而且劳动力成本相对较低。

     米塔尔最近表示安赛乐 92%的股东接受了它的收购要约。股东维权人士表示，这个水平的支持率意味著米塔尔的股东最终将拥有合并后新公司51.4%的股份，这也就表明安赛乐的控制权将易手。然而，安赛乐以及米塔尔的高层管理人员则更愿意只计算米塔尔家族所持有的股份，这个比例为45.2%。由于这个比例低于50%，两家公司表示合并后的安赛乐-米塔尔没有控股股东，因此也就无需向少数股东发出要约。《华尔街日报》